仁和寺御室の御所に仕える僧都行慶(ワキ)が登場する。一の谷の合戦で討ち死にした経政のため、法親王の命で、青山を手向けて管絃講(音楽を奏する法要)を行う。

　夜更け、灯火のかすかな光に浮かんで、戦装束の若者(シテ)が現れる。琵琶の音を喜び、死後も妄執に引かれてこの世に現れたのを儚く思う。「経政の幽霊」と名乗るが、その姿は陽炎のように現れたり消えたりする。霊は「生死を隔てても、私にはあなたが見えるのに」と「呉竹の」の和歌を引く。行慶は、目に見えぬ亡霊と言葉を交わすことを不思議に思う。
　経政は「わたしが人々に名を知られたのも、君のご恩のおかげ。中でも青山は、馴れ親しんだ音色に今でも心引かれます」と言って、青山を奏でる。生前の経政は、道義を守り、詩歌管絃の風雅の道を愛した若者だった。
　夜半、にわかに雨が降り出し草木を鳴らす音がして、行慶は楽の音に障るのを気にする。経政は「あれは、月に照らされた松の葉風が吹き落ちる音です」と、音楽にまつわる詩を引用し、琵琶を奏で、昔を懐かしんで舞い、夜遊の時が過ぎることを惜しむ。
第一第二の絃は　索々として秋の風　松を払つて疎韻に落つ　第三第四の絃は　冷々として夜の鶴の　子を思つて籠の中に鳴く　鶏も心して夜遊の別れ留めよ　(略)　情声に発す　声文を成す事も　昔を返す舞の袖　衣笠山も近かりき　面白の夜遊や　あら面白の夜遊や
　経政は突然心を昂ぶらせ、姿を現して、修羅道(戦死者が死後落ちるとされた、闘争に明け暮れる世界)で猛火を浴びて戦い続ける苦しみを見せる。人々にその様を見られるのを恥じ、夏の虫のように灯火に飛び入り、折からの嵐と共に吹き消すと、闇に紛れて消える。